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20190412直播筆記_如何成為巴菲特

分享最近三個月,我讀財報、玩股票的心得.

主題是「如何成為巴菲特?」

雖然我還不是巴菲特,但讀了那麼多書,對於如何成為巴菲特,有形成了自己的看法.今天分享給大家.

第一階段:「要怎麼變有錢?」

首先,「要發財要買什麼?」,我歸結到的結論是「買股票」.

很多人會說買股票很危險,也不知道到底能不能賺錢,還有很多投資產品,我買其他的也能安穩賺錢吧.

根據我的研究,其實最安全的投資不是銀行定存,反而是買股票.

為什麼呢?

假若一個人沒有投資,這件事本身也是一種投資行為.

僅是存在銀行,做一個定存,並不是最安全的.

如果銀行給的利率是五年3.46%,這也是銀行拿你的錢去做投資,返還的報酬率.你不知道銀行會把你的錢,拿去做什麼投資;而且這個投資是划算的嗎?

答案是不划算的.因為國家的五年通膨,有可能超過3.46%.根據通膨率,你是虧本的.所以要把錢放在超過這個利率的地方,才會真正實現財富增長,

當然要把錢放在其他地方,想實現財富增長,有很多投資標的可以去投,那為什麼是買股票呢?

首先股票有幾個特性:

  1. 具有高度監管性,各國對於股票設計了很好的體制,也相當成熟.股票是很多上市公司的集合體,等於國家的經濟體.
  2. 流動性非常大,買賣方便.例如房地產可能有數倍之利,但不像股票想賣就能賣掉.
  3. 有交易時間,相對於需要時刻盯盤的期貨或是虛擬貨幣,擔心受怕的程度是比較少.
  4. 有很多方法可以進行研究,只要懂一點方法,對世界有正確的價值觀,在股票上贏錢的機率是很大.

學股票很容易,但並不簡單.

經過學習後,知道一些投資方法,但會因為個人的操作因素、心理慣性,導致賠錢.但總體來說還是比較賺錢.

為什麼會比較賺錢呢?

股票體現出了大型上市公司的每年增長,而每個大型公司,都有幾千人在服務.因此可以想像,當你買一家公司的股票時,每年都有一大堆人幫你幹活,每年分紅給你.光靠自己領薪水,是單兵作戰,利潤較少.

所以我推薦大家,要賺錢就去買股票.

像我以前是沒有買股票,是先買幣.莫名其妙買在低點,然後爆發了.

如果重來一次,我應該不會買幣是買股票.

因為當我賺到錢,我會想弄懂為什麼變有錢?是創業、打工的緣故嗎?

根據邏輯事實推論,到現在我才慢慢了解,為什麼之前玩幣會賺錢?因為正好碰上大週期.

幣為什麼會賺錢,是剛好走到泡沫的週期,如果在泡沫前上車,又安全下車的話是會賺到很多錢,大概四、五年一次.但幣是零和遊戲,沒有技巧可言.

[自行補充:

要赚钱要看天气。所谓天气就是宏观经济。

可以赚钱的不止有股。有债券与期货有数位货币,有房地产有收藏品。

每一种玩法都有不同的时期。

比如说经济不景气时买债券。经济复苏时买股票。经济泡沫前买币。

每一种资产都有入市时机。你在错的入市时机,硬是跟市场对干,下场是会很惨的。]

股票是概率事件,概率事件是有方法,可以讓你在這個遊戲裡面贏的.玩股票甚至比打德州撲克的勝率還高.像是在賭場中,德州撲克的勝率是50%,在股市中

如果知道一些心法,勝率可能會到八成.到八成簡直在撿錢.

第一階段,如果要變有錢,先學會看懂財報,研究如何買股票.

第二階段:「如何安全賺錢」

買股票也不是穩賺.

有很多例子是,有人聽說某產業好,跑去買了股票,又相信價值投資,覺得這個產業好,然後買了卻一直賠,也不知道出場.然後過了三年,不得不認虧了結.

有人說,股市是七虧二平一賺。

[自行補充:10%的投資者賺錢,20%的投資者保持平手,70%的投資者虧損。]

以上的問題在於,不了解股票的世界觀,以及怎麼贏得這個遊戲.

例如,公司有前景,未必真能賺錢.為什麼呢?因為公司賺到的錢,還需扣掉成本.可能A公司賺一百塊錢進來,A公司股東才拿到五塊錢;B公司賺九十塊錢進來,B公司股東可以拿到五十塊錢,後者的賺錢速度比較快.

根據以上的例子,如果光看毛利率賺錢,A公司比較賺錢就買了,這其實是錯的.

再者,即使公司很賺錢,你買了股票,但因為不知道老闆的素質和公司狀況,可能買到爛股票,長久下來,還是不會賺錢.(這是一個偏差)

所以為什麼買股票會虧錢,是因為絕大多數人不具備(能力):懂得鑑定爛股票、爛財報的品質.

安全賺錢的兩個訣竅:

  1. 要買好公司:體質好,賺錢又願意分紅.
  2. 買在低點:股市起起落落,買在高點的話,賺錢倍數較少.雖然好公司還是會賺錢,但賺得幅度比較小.

什麼是好公司呢?在財報說中80分以上的,大部分是好公司.

什麼是低價呢?估價法中最常見的是PE,PE越低越被低估.(Price / Earning)

綜合這兩方面看,可以找到屬於好公司又被低估的價錢.

在財報說裡,可以多關注綠燈、黃燈,不需要理會紅燈、灰燈.

[自行補充:搭财报说的灯号。读一张财报从半个小时变一秒钟。灰色与红色基本上都不用浪费时间研究了…..绿灯买完等黄灯。黄灯一转红灯马上抛….。再找下一个绿灯继续买…..]

人的注意力有限,目前光是A股和台股,種類多達幾千種,沒辦法盯很多股票、跟蹤股價,所以我覺得這是比較好的方式.

這是第二段,怎麼安全的賺錢.

第三階段:「如何選到好公司?」

上面講到綠燈是寶(綠燈寶),並不是說綠燈就值得買.

因為有一些公司今年才是綠燈,之前可能是紅燈或灰燈,你不會知道之前出了什麼事.

[自行補充:灯号是综合考虑了PE和CBS]

推薦彼得林奇的選股方式,他把股票分成六大類(《彼得林奇的成功投资》),

1.穩定增長:每年營收成長率是8~15%

2.快速增長:每年營收成長率是20%以上

3.緩慢增長:每年營收成長率是5%左右

4.景氣循環:前幾年賺錢,後面幾年不賺錢,業績如斷崖式下墜,如化工水泥類.

5. 起死回生:原本的爛公司,遇到好老闆或是重組,由好的管理層重新整頓,體質變好.

6.資產隱蔽:公司很爛,但持有專利、廠房,其實公司資產高於它的價值.

有以上的公司可供選擇,那要如何去買呢?

答案是要看現在這個公司,到底是怎樣的公司.才能正確下手去買,而不是隨便進去,覺得是綠燈寶就買,這樣也是容易虧損.

第四階段:「選股的方式」

以上一種選股的方式.這是我們第四個要講的東西.

第五階段:「推薦新手的兩種穩定賺錢方法」

新手買股票:有人配好的優質股票,只要買,然後每年增長,享受複利.

  1. 買ETF
  2. 配穩定增長型的公司:連續五年到十年,增長8~15%
    1. 大型、上市超過五年
    1. 連續五年到十年,業績都是增長8~15%

為什麼要選「穩定增長型的公司」?

  • 它是穩定增長.
  • 比較能判斷出價值.如果是穩定增值,可用許多股票的評估價值方法,運用一些數學公式來計算它的未來.十年後這堆資產價值多少錢.

除了穩定增長、緩慢增長型,其他類型很難算出能賺多少錢.
買股票

要安全的買股票,首先這個東西要穩定,所以我推薦大家看穩定增長股.

第六階段:「為什麼巴菲特有錢?」

道理很簡單:

  1. 巴菲特夠老,時間複利是最好的乘法器.
    他玩股票四十年,假設每年報酬率18~20%,持有四十年,本金可放大一千倍.比方說起家的時候只有二十萬,等過了四十年,會變成上億.
    [自行補充:每年報酬率10%,過了四十年,複利變為9051851.114,約九千萬;報酬率20%,過了四十年,複利變為293954313.6,約2.9億.]
  2. 如何達到複利效益,
    1. 很重要的一點,是這個複利公式當中不能出現虧損.每年報酬都要是正增長,威力才會拉到最大.所以你的投資不能虧錢.
    1. 在怎樣的情況下會虧錢?
      1. 換倉買到不好的股票.
      1. 買到好股票,中間對他有質疑,下倉換檔,看到漲了又買,跌了又賣,沒有持續持有好股票,這樣會賺得比較少.所以價值投資會鼓勵長期持有.
      1. 頻繁上車下車,會導致風險增加、獲利下降,當獲利趨近於零甚至是負的,會損害複利公式.
    1. 那麼價值投資是抱著不動嗎?
      價值投資不是(盲目地)抱著不動,而是要「找到正確好的資產,抱著一輩子」.
      像是鄧普頓的「逆向投資(反向投資)」一書,教人看股市要以十年為一期.為什麼呢?
      先問自己一個問題,如果買了股票後十年不能動,你會想買什麼股票?這需要花很多時間去考慮,做出良好決策.
      比方說,為了找一個好老婆,你娶了之後會想要長久生活在一起,她對你有很大的增長.
      所以選股票像是選老婆,一但把這件事,用十年的維度去想,需要做出更好的決策.哪些股票我願意抱十年.

[自行補充:逆向投資是獲取長期收益的方法之一。著名的「逆向投資之父」戴維·德瑞曼(David Dreman)曾經提出逆向投資的原則,他認為股票市場經常在投資者感情的驅動下表現為價格脫離其內在價值的現象,繼而出現虧損。因此,投資者可以運用逆向投資,克服人性的弱點,追求長期投資回報。]

[自行補充:《邓普顿教你逆向投资》]

以上是巴菲特的賺錢方法.大家可能覺得很難,因為是反直覺,但在數學上來說,是最佳解.為了達成複利的威力,一定要讓方程式呈指數型增長,中間不能掉下去.

關於財報說的一些問題講解.

「財報說上面的燈號,是不是綠燈進去,變紅燈就下車?」

答案是不一定.但我會勸你最好不要下車,為什麼呢?投資是要看長期.

舉一個「茅台」的例子,EPS配20塊錢,再看每年增長率,還是很划算.

[自行補充:

如果茅台还是 800 块。但他明年 EPS 是 40 块(800/20=40)。他的 PE 就 是20 了。那 800 块买得很划算阿

好。但是我们没办法保证茅台能不能成长翻倍阿?怎么能知道茅台能不能成长翻倍。

你可以去看茅台的 YoY Growth 五年 利润增长率。去预测他明年会涨多少。推测出来是 20%。

好 那明年你猜 EPS 是 20*1.2 = 24。

800/24 = 33 。恩….还是有点高……

那 620 呢?恩…PE 25.8 还可以…..其实大概 600-700 多的茅台都可以买…………

因为茅台体质很稳 所以当出现 600-700的茅台时 茅台又没犯傻 GG 。那就是市场太恐慌 这时候你就可以抄底~~~~~

去年年底 中国 A 股几百支好股票都是这种情况 满地都是钱~~~~~~

当然 这个方法不是绝对。 因为 股价 是一个推估未来现金流的结果。有很多种方法 有 PE 法 DCF 法 一大堆法 不过 PE 法是最直观暴力的

所以买股你先看得懂 CBS / PE 基本上就赢 99% 的股民了.]

關於財報說的一些問題講解.

「當PE=5是不是要進場?」

PE<3我不會碰

[自行補充:

PE = 5 就是假设公司每年能稳定如此的回报率, 则年化回报 20%

可以理解为你觉得他的财报 i.e 0.38的pe不可信是吗?

如果这样的生意没有人蜂拥进去买, 一般有这几种可能:

1. 这个业绩昙花一现,不可能持久

2. 这个公司刚爆发了一次严重危机,投资者信心崩溃,暴跌到这个位置

3. 这家公司虽然这么高回报,但是有明显的风险和问题,以至于这么高回报大家也敢买

4. 这家公司真的有什么革命性变化,而大家却都没发现,你发现了一个伟大的投资机会

鉴于4的可能性一般比较低,所以我们一般把 PE<5 的先设置为过热,确实有错判可能.]

投資要去看這些東西.

最好的策略,一次選時到二十支股票,在市盈率低的時候買,要有抱十年的準備.才有最高的勝率.

不變,是很反直覺的.

若這條公式勝率有八成,如果一直變,只會增加風險.

人生也是賭概率的,學習不同知識,可以得到許多關鍵因素.

勝率沒有必然,百分之百.

學習任何東西,都要了解這個背後的道理.

幣是稀缺、接盤.

股票的策略,是低買高賣.接下來對一些股票進行分類,再找出方程式.

彼得林奇有很多方程式.

高報酬不見得高風險(看香帥)

控制心魔:高買低賣(行為金融學)

以上是三個月的研究心得.

相關資料:

  1. 《彼得林奇的成功投资》  約翰·羅瑟查爾德(John Rothchild),與彼得·林奇合著
  2. 《邓普顿教你逆向投资》  作者劳伦•邓普顿,约翰•邓普顿的侄孙女
  3. 香帥的北大金融課(得到)
  4. 經濟學家夏春的投資必修課(喜馬拉雅) 源自夏春教授在香港大學開設的「行為金融學」課程精華版
  5. 直播的背景是營運地圖

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